18.01.2015, 19:33
Золотовалютные резервы России: подушка проедания
Золотовалютные резервы России: подушка проеданияМеждународная военная политика
Золотовалютные резервы России уменьшились уже до уровня кризиса 2008-2009 года. Санкции Запада оказывают давление на экономику страны, что вынуждает использовать ЗВР. Однако полностью «проесть» все запасы они не заставят.

Объем международных резервов РФ составил по состоянию на 1 января 2015 года $385,46 млрд против $418,88 млрд на 1 декабря 2014 года, свидетельствуют данные на сайте ЦБ.

Таким образом, резервы в декабре уменьшились на $33,42 млрд или на 8%.


Во имя рубля

Ни для кого давно не секрет, куда уходят золотовалютные запасы страны, достигавшие в начале августа 2008 года исторического максимума - $598 млрд. Еще в период прошлого кризиса резервы уменьшались до $376 млрд (по состоянию на середину марта 2009 года), однако после вновь начали постепенно увеличиваться вплоть до средины 2013 года, по итогам которого уменьшились на 5%. В прошлом же году ЗВР таяли почти каждый месяц: ЦБ вбрасывал валюту на рынок, стремясь защитить таким образом рубль от обесценивания. 


Справка:
 
Международные (золотовалютные) резервы РФ представляют собой высоколиквидные иностранные активы, имеющиеся в распоряжении Банка России и правительства. Резервы состоят из монетарного золота, специальных прав заимствования (СДР), резервной позиции в МВФ и средств в иностранной валюте (прочие резервные активы).


Экономические санкции все сильнее давят на экономику России, и чтобы рубль совсем не обесценился, правительство ускоренными темпами избавляется от золотовалютных резервов, поясняет руководитель департамента аналитики PROFIT Group Глеб Задоя. «К сожалению, они небезграничны. Также немаловажную роль играет возможное снижение рейтингов России до «мусорных» у ведущих рейтинговых агентств, которое может спровоцировать очередную волну распродаж, в том числе и на валютном рынке», - предупреждает он.

Уменьшение ЗВР, как правило, становится одной из причин снижения рейтинга страны международными агентствами, подтверждает аналитик компании «Управление Сбережениями» Александр Потавин. «Мне кажется, что США стремятся дожать Россию, используя для этого и ситуацию на рынке нефти, и путем срезания рейтингов, поэтому игра еще не окончена, и развязка пока не наступила. Если Западу не удастся заставить наши власти крепко задуматься над своей внешней политикой, ЗВР продолжат уменьшаться», - считает он.

Можно предположить, что часть резервов ушла на поддержку курса рубля, часть – на предоставление ликвидности крупнейшим банкам и нефтяным компаниям, говорит руководитель аналитического департамента ФК AForex Артем Деев. «Но резервы как раз и существуют для того, чтобы поддерживать валюту и экономику в кризисные времена, поэтому их уменьшение – правильное решение. В 2015 году ЦБ, по нашим оценкам, придется потратить еще около $50 млрд», - прогнозирует он.

Уменьшение резервов объясняется несколькими факторами: «проедены» и обесценены, добавляет руководитель аналитического отдела Grand Capital Сергей Козловский. «Часть резервов могла быть направлена на интервенции ЦБ на валютном рынке с целью стабилизации курса рубля. Резервы включают, в том числе иностранную валюту, собственно, эта валюта и могла потерять в цене против доллара США», - пояснил он. «На наш взгляд, ЗВР тратили в декабре в основном только на поддержание валютного курса, учитывая постоянное ослабление национальной валюты», - возражает зампред правления Инвестторгбанка Алексей Салащенко.


В ожидании стабилизации

Между тем президент Владимир Путин заявил на большой пресс-конференции 18 декабря, что Центробанк не намерен бездумно «палить» свои резервы: «Опираясь на эти резервы, уверен, мы спокойно будем решать основные социальные вопросы, будем заниматься диверсификацией экономики и неизбежно ситуация встанет в нормальное русло».

Нормализации ситуации, вероятно, послужит и назначение Дмитрия Тулина на пост первого зампреда Банка России по денежно-кредитной политике (ДКП), который ранее занимала Ксения Юдаева. Это усилит команду регулятора, повысит его способность оперативно принимать решения, а также сблизит ЦБ с банковским сообществом, считают эксперты. Банк России не изменит свою стратегию с приходом Тулина, но может изменить тактику, чтобы избежать ошибок в будущем, считает аналитик Росбанка Евгений Кошелев: «То, что мы видели в конце прошлого года – совокупность временных ошибок. В некоторых наиболее острых периодах были просто не приняты кардинальные меры. В этом плане тактика регулятора может поменяться.

Что касается стратегии, то есть таргетирования инфляции, подходов к управлению ликвидностью и резервами, проведения валютных интервенций, это стабильные вещи, для изменения которых недостаточно воли одного человека. Это, скорее, коллегиальное решение, которое не может быть принято в короткий промежуток времени». Приход Дмитрия Тулина может означать более острое реагирование на вызовы, считает аналитик. «Будет ли ЦБ больше продавать в ходе интервенций, будет ли пересмотрена ключевая ставка – это те моменты, которые стоит анализировать в контексте личного мнения Тулина», - добавляет аналитик.

Кстати, с начала января регулятор продал уже $2,127 млрд в поддержку рубля, замечает директор аналитического департамента «Альпари» Александр Разуваев. «Ни о какой полномасштабной поддержке речи не идет, чисто косметические меры. Вероятно, курс доллара останется пока в диапазоне 64,60-66 рублей, пока нефтяной ценник не перестанет меняться на глазах», - полагает он.

Между тем, накануне рубль перешел к росту против доллара и евро на фоне отскока нефтяных цен и надеждах на смену денежно-кредитной политики. По мнению главы российского представительства Международного валютного фонда (МВФ) Бикаса Джоши, правительственные меры по поддержке национальной валюты начали работать, и период резких изменений курса рубля завершается. «Похоже, период резких скачков рубля подходит к концу. Принятые меры начинают работать - это и повышение ключевой ставки, и поддержка банковской системы, и предоставление валютной ликвидности участникам рынка. Все это поддерживает рубль и, наверное, будет поддерживать в будущем», - заявил он.

В ноябре - январе рубль подешевел к доллару на 51% - до 65 рублей, к евро - на 40%, до 75,5 рубля. За это время нефть подешевела на 40% - до $49 за баррель. «Никто не знает, куда пойдет нефть. Мы пока не ожидаем дальнейшего снижения цен - смотрим на фьючерсные контракты и видим, что они предполагают небольшой рост. Конечно, не до тех цен, которые мы видели раньше, но все-таки это рост», - заключил Бикас Джоши.

При текущем уровне цены нефти марки Brent в районе $50-60 за баррель дальнейшее ослабление рубля должно остановиться, и он должен найти определенное равновесие на уровне 60-70 рублей за доллар, считает Алексей Салащенко. «Поэтому дальнейшая растрата ЗВР должна также сократиться», - уверен он.

Размер текущих резервов составляет почти 1,5 годовых бюджета России, то есть хватит на многое, уточняет Сергей Козловский: «Естественно, никто и представить не может полное или значительное «проедание» резервов, они по-прежнему остаются надежной подушкой финансовой безопасности».

Категория: Экономика



Mediametrics.ru

Читайте также:

Мировой ВПК  15.06.2017
Близится к завершению одна госпрограмма вооружения — ГПВ-2020, грядет следующая — ГПВ-2025. Мы поговорили с президентом Объединенной судостроительной корпорации Алексеем Рахмановым о том, как обстоят дела с гособоронзаказом, финансированием и смежниками.
Мировой ВПК  14.06.2017
Дальневосточный вояж заместителя министра обороны Юрия Борисова ежедневно приносит новости о том, как продвигается перевооружение российской армии. И каким образом совершенствуется военная техника, даже успешно пройдя государственные испытания. На днях Борисов, выступая в Комсомольске-на-Амуре во время посещения авиационного завода им. Гагарина, заявил о необходимости доработки истребителя Су-35С.
Мировой ВПК  14.06.2017
Продукция корпорации «Тактическое ракетное вооружение» (КТРВ) в ходе проведения операции в Сирии хорошо зарекомендовала себя и показала высокое качество. Такое мнение высказал вице-премьер Дмитрий Рогозин на юбилее знаменитой не только в нашей стране корпорации в подмосковном Королёве. «Это только начало большой работы, которая сейчас проходит испытания в Сирии, где все то, что производится вами, или большая часть того, испытывается, дорабатывается, доводится до ума, но показывает высокий класс. Это фактически переводит нашу армию, наш флот в другую лигу», — сказал Рогозин.
Мировой ВПК  14.06.2017
Радиотехнические войска ВКС планируют провести модернизацию радиолокационного комплекса «Небо-М», сообщил начальник РТВ генерал-майор Андрей Кобан. Комплекс достаточно молод, пришел в войска всего лишь пять лет назад, однако, как заявил Кобан: «У нас задан ряд работ по модернизации вооружения, которое имеется. Мы понимаем после 3−5-годичной технической эксплуатации, какой у нас имеется модернизационный потенциал — простым языком говоря, что можно было бы улучшить. На сегодняшний день такая работа активно ведется».
Конфликты  26.06.2017
В понедельник противостояние между ЦАХАЛ и некими вооруженными силами на сирийской территории продолжилось. В ход вновь пошла артиллерия, есть погибшие и раненые. Обстоятельства этих инцидентов, как и всех предыдущих, крайне запутаны. В то же время геополитики в них гораздо меньше, чем принято считать.
Конфликты  20.06.2017
Судя по сводкам, авиация коалиции США больше не пересекает линию, за которой ее самолеты станут целями российских средств ПВО. Впервые со времен «броска на Приштину» США пришлось уступить под нажимом российских военных. Австралия и вовсе отказалась поднимать свои самолеты в сирийское небо. Теперь вопрос в том, будут ли зоны военного влияния в Сирии совпадать с политическими.
Конфликты  19.06.2017
Минобороны объявило, что «любые воздушные объекты (включая самолеты и беспилотные аппараты международной коалиции), обнаруженные западнее реки Евфрат, будут приниматься на сопровождение российскими наземными средствами ПВО в качестве воздушных целей». Это решение – следствие уничтожения американским самолетом сирийского Су-22. Что оно означает с практической точки зрения?