02.02.2015, 20:47
Китайцы верят в стабильность российской экономики
Китайцы верят в стабильность российской экономикиМеждународная военная политика
Крупнейшее азиатское рейтинговое агентство Dagong сохранило кредитный рейтинг России на инвестиционном уровне, в отличие от проамериканского S&P. Китайцы напрямую заявляют о политическом и необъективном характере оценок американского агентства: они уверены в стабильности российской экономики и привлекательности российских ценных бумаг. 

В отличие от проамериканского рейтингового агентства S&P, которое недавно снизило суверенный кредитный рейтинг России до уровня «ВВВ–», крупнейшее азиатское рейтинговое агентство Dagong сохранило кредитный рейтинг России на уровне «А». 

S&P решило, что перспективы у российской экономики плохие, поэтому Россия якобы больше не является инвестиционно привлекательной страной. Тогда как Dagong, наоборот, уверено в том, что Россия по-прежнему остается стабильным местом для инвестиций, потому что ее экономика справится с внешним давлением. 

Эксперты S&P в своем анализе российской экономики акцентируют внимание на негативных внешних факторах. Они исходят из того, что экономические перспективы России сильно ухудшились в свете резкого обвала стоимости нефти и влияния санкций Запада. Плюс падение курса рубля в сочетании с ростом процентных ставок российским ЦБ также несет негатив российской экономике. 

Все это действительно не может не повлиять на состояние российской экономики. Однако при этом западное агентство совершенно забывает о явных внутренних факторах защиты – о многомиллиардных резервах России, о низком госдолге, антикризисном плане, наконец, о девальвации рубля, которая является положительным фактором для бюджета и т. д. 

S&P как бы признает эти плюсы, но не верит, что они помогут России. Однако китайские эксперты агентства Dagong, проанализировав ситуацию в российской экономике, пришли к совершенно иному выводу. 

«Несмотря на то что российская экономика оказалась под влиянием ухудшающихся внешних условий, уровень валютных резервов России обеспечивает необходимый буфер для российской экономики, сохраняя сравнительно малый разрыв между ресурсами по выполнению своих долговых обязательств и возможностью производить материальные блага», – сообщается в пресс-релизе азиатского агентства. 

У России есть огромные золотовалютные резервы, которые являются той подушкой безопасности, которую Запад в упор не замечает. Да, за прошлый год резервы России сократились на 120 млрд долларов. Однако к концу 2014 года они составили 390 млрд долларов, что является существенным показателем. Россия входит в десятку стран с крупнейшим объемом резервов. На этих резервах Россия вполне может продержаться несколько лет. В Fitch, например, сами посчитали, что в 2015 году Россия потратит лишь 75 млрд долларов из ЗВР, то есть к концу года они составят 315 млрд долларов. Накопленных резервов стране хватит легко на целых пять лет. 

Девальвация рубля, конечно, снижает уровень доходов россиян, удорожает импорт, однако это большой плюс для экспорта, не говоря уже о хорошем стимуле для импортозамещения. Наконец, все, что российский бюджет недополучает на слабой нефти, он получает через девальвацию рубля, считает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. 

При этом правительство не собирается сидеть сложа руки, а намерено выполнять все пункты антикризисного плана. Первые шаги по стабилизации банков уже предприняты. К плану еще есть нарекания, однако обозначен явный переход от сырьевой экономики к инновационной. 

Небывалая поддержка малого и среднего бизнеса, особенно в сфере инновационного производства, преференции для развития авиапрома, перспективной технологической отрасли, и транспорта в целом – краткая суть плана борьбы с кризисом. Важно, что в нем есть понимание того, что банки, получившие госпомощь, должны дальше по цепочке влить эти средства в реальный сектор экономики. 

По оценкам Dagong, «способность действующего правительства обеспечить политическую стабильность в стране» и укрепление сотрудничества РФ с развивающимися экономиками поможет в ослаблении санкционного давления. Несмотря на растущий внешний долг, платежеспособность федерального и местного правительств остается «стабильной». Доход федерального правительства сократился, однако по-прежнему демонстрирует потенциал роста в среднесрочной и долгосрочной перспективе, указывает Dagong. 

Учитывая все эти факторы, Dagong сохраняет «стабильный» прогноз для суверенного кредитного рейтинга России в местной и иностранной валюте на следующие 1–2 года. 

Ангажированность 

Подобная разница в подходе является еще одним весомым доказательством того, что американские рейтинговые агентства принимают свои решения по России, основываясь не на объективном экономическом анализе, а в угоду политических амбиций своего хозяина – США. 

Об ангажированности решений западных агентств говорит не только российское руководство, но и западные же эксперты, а теперь об этом в открытую заявили и китайские экономисты. «Чрезмерно идеологизированные, политизированные стандарты при определении рейтинга и кредитных рисков не могут быть объективными и достоверными, тем более на их основе нельзя сделать справедливого заключения», – заявил глава Dagong Гуань Цзяньжун, комментируя решение западных рейтинговых агентств. 

Последствия 

Предвзятые рейтинги от западных агентств, по сути, проходят незаметно для России и ее компаний. При нормальных условиях это означало бы для них закрытие западного рынка капитала, однако из-за санкций он уже и так закрыт для многих из них. 

Что касается рынков, то возможность такого снижения рейтинга России они уже давно учли, поэтому не обращают на это внимания. Была опасность, что спекулятивный уровень рейтинга России заставит крупные инвестфонды избавляться от российских акций и облигаций просто потому, что они не имеют права держать в своем портфеле бумаги стран с неинвестиционным рейтингом. 

Однако, судя по всему, инвесторы предпочитают отсеивать политическую подоплеку. Яркий пример – это решение суверенного фонда Норвегии. Он не будет продавать российские бумаги из-за снижения рейтинга страны агентством S&P. Более того, фонд по-прежнему квалифицирует российские бумаги как актив инвестиционной категории, сообщил глава Фонда национального благосостояния Норвегии (GPFG) Ингве Слингстад. А этот фонд является крупнейшим держателем российских бумаг из нерезидентов, то есть для многих мелких фондов может быть ориентиром. 

По правилам, норвежский фонд должен перевести бумаги в разряд неинвестиционных, только если два рейтинговых агентства снизят рейтинг России до спекулятивного уровня. Пока у России «мусорный» рейтинг только от S&P, а Fitch и Moody's поддерживают минимальный инвестиционный рейтинг. Это довольно распространенное правило у инвестфондов. Однако даже если кто-то из Fitch или Moody's все-таки поддержит S&P и тоже снизит рейтинг России, то это вовсе не означает, что норвежцы начнут автоматически распродавать российские бонды. 

Фонд Норвегии может держать до 5% от общего портфеля облигаций в «мусорных» бондах. В сентябре их было лишь 0,6% в портфеле фонда. Российские же бумаги на 30 сентября занимали около 1% портфеля развивающихся экономик. 

Таким образом, продажи бондов до конца исключать нельзя, но вряд ли они превратятся в распродажи. А среди тех инвесторов, у кого стратегия не привязана к рейтингу, точно найдутся желающие покупать российские ОФЗ. Экономисты указывают, что со стороны ряда иностранных инвесторов уже сейчас есть такие «осторожные покупки». 

Что касается курса рубля, то снижение рейтинга России до спекулятивного во многом уже было заложено в нем. Поэтому рубль особо не пострадал от решения S&P, сейчас рубль больше зависит от цены на нефть. 

С другой стороны, сохранение агентством Dagong инвестиционного рейтинга России куда более важно. Потому что это означает, что азиатские рынки капитала, на которые в последнее время переориентируются российские компании, по-прежнему открыты для них. 

В этом плане не менее значимо то, что Dagong впервые присвоило Газпрому высший долгосрочный кредитный рейтинг «ААА». Это позволит компании выгодно размещать ценные бумаги в Гонконге. «С учетом последних рейтингов «большой тройки» рейтинговых агентств (S&P, Fitch и Moody's) и ситуации в российской экономике наши оценки очень важны. Они позволят инвесторам более объективно оценить российскую компанию, – уверен глава Dagong Гуань Цзяньчжун. – Присвоение нашего рейтинга позволяет компании выпускать в Гонконге юаневые ценные бумаги». 

«Рейтинг отражает очень высокий потенциал компании», – заявил Гуань Цзяньчжун. Санкции, введенные США и странами ЕС, а также краткосрочное ухудшение конъюнктуры российской экономики не окажут существенного влияния на платежеспособность Газпрома, добавил он. 

Самое интересное, что агентство Fitch провело стресс-тестирования российских нефтегазовых компаний. Что их ждет, если в 2015–2017 годах будет сохраняться средняя цена на нефть на уровне 55 долларов за баррель, а курс доллара к рублю будет на уровне 60 рублей за доллар? И их тесты выявили, что низкие цены на нефть не должны напрямую затронуть рейтинги российских нефтегазовых компаний. Потому что даже в таких условиях их фундаментальные показатели остаются прочными: кредитная нагрузка остается приемлемой, а выручка имеет низкую волатильность, выяснили эксперты Fitch. 

По версии Fitch, есть три фактора, которые могут негативно отразиться на нефтегазовой отрасли РФ. Это возможное ужесточение санкций, нехватка внешнего финансирования и снижение суверенного рейтинга. Первые два маловероятны, потому что без российского газа и нефти ЕС не выживет, а с США торговли в этом секторе не ведется. Внешнее финансирование закрыто только со стороны Запада, тогда как со стороны Азии нет никаких препятствий. Реальный удар может прийти только со стороны рейтинговых агентств, если кроме S&P суверенный рейтинг России снизит еще кто-то из западной тройки. 

Категория: Экономика



Mediametrics.ru

Читайте также:

Мировой ВПК  15.06.2017
Близится к завершению одна госпрограмма вооружения — ГПВ-2020, грядет следующая — ГПВ-2025. Мы поговорили с президентом Объединенной судостроительной корпорации Алексеем Рахмановым о том, как обстоят дела с гособоронзаказом, финансированием и смежниками.
Мировой ВПК  14.06.2017
Дальневосточный вояж заместителя министра обороны Юрия Борисова ежедневно приносит новости о том, как продвигается перевооружение российской армии. И каким образом совершенствуется военная техника, даже успешно пройдя государственные испытания. На днях Борисов, выступая в Комсомольске-на-Амуре во время посещения авиационного завода им. Гагарина, заявил о необходимости доработки истребителя Су-35С.
Мировой ВПК  14.06.2017
Продукция корпорации «Тактическое ракетное вооружение» (КТРВ) в ходе проведения операции в Сирии хорошо зарекомендовала себя и показала высокое качество. Такое мнение высказал вице-премьер Дмитрий Рогозин на юбилее знаменитой не только в нашей стране корпорации в подмосковном Королёве. «Это только начало большой работы, которая сейчас проходит испытания в Сирии, где все то, что производится вами, или большая часть того, испытывается, дорабатывается, доводится до ума, но показывает высокий класс. Это фактически переводит нашу армию, наш флот в другую лигу», — сказал Рогозин.
Мировой ВПК  14.06.2017
Радиотехнические войска ВКС планируют провести модернизацию радиолокационного комплекса «Небо-М», сообщил начальник РТВ генерал-майор Андрей Кобан. Комплекс достаточно молод, пришел в войска всего лишь пять лет назад, однако, как заявил Кобан: «У нас задан ряд работ по модернизации вооружения, которое имеется. Мы понимаем после 3−5-годичной технической эксплуатации, какой у нас имеется модернизационный потенциал — простым языком говоря, что можно было бы улучшить. На сегодняшний день такая работа активно ведется».
Конфликты  20.06.2017
Судя по сводкам, авиация коалиции США больше не пересекает линию, за которой ее самолеты станут целями российских средств ПВО. Впервые со времен «броска на Приштину» США пришлось уступить под нажимом российских военных. Австралия и вовсе отказалась поднимать свои самолеты в сирийское небо. Теперь вопрос в том, будут ли зоны военного влияния в Сирии совпадать с политическими.
Конфликты  19.06.2017
Минобороны объявило, что «любые воздушные объекты (включая самолеты и беспилотные аппараты международной коалиции), обнаруженные западнее реки Евфрат, будут приниматься на сопровождение российскими наземными средствами ПВО в качестве воздушных целей». Это решение – следствие уничтожения американским самолетом сирийского Су-22. Что оно означает с практической точки зрения?
Конфликты  15.06.2017
США перебросили на базу Ат-Танф в Сирии реактивные системы залпового огня. Их местные союзники говорят о создании второй базы в Эз-Закфе. Причины спешки понятны: многомесячная эпопея движется к развязке, ставки резко возросли, и сложившуюся в Сирии ситуацию недаром сравнивают с гонкой по Европе весной 1945 года.